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东方博客网(互联网基因助力低成本)

东方财富2019年报:互联网基因助力低成本,股市回暖业绩高弹性

互联网基因助力低成本扩张,股市回暖带来业绩高弹性

东方财富成立于 2005 年,初期通过运营东方财富网及多个专业频道(包括天天基金网、股吧、东方博客等)向互联网用户提供财经资讯和金融信息,积累了庞大用户群体。

2012 年公司开始积极寻求流量变现途径,先后获得基金代销牌照、通过外延并购获得券商牌照、进入公募基金管理行业等,目前已在资讯、社交、理财、交易和决策需求进行了全方位业务布局。

目前,公司的主营业务有四块内容:依托东财证券、东财期货和东财国际等公司,为海量用户提供证券、期货经纪等服务的证券业务,依托天天基金网,为用户提供基金第三方销售服务的金融电子商务服务业务,通过Choice金融数据终端,向海量用户提供专业化的金融数据服务业务,以及在“东方财富网”及各专业频道、互动社区等页面上为客户提供的互联网广告服务业务

东方财富2019年报:互联网基因助力低成本,股市回暖业绩高弹性

东方财富的发展历程

根据中国互联网络信息中心(CNNIC)发布的《第44次中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至 2019年6月,我国网民规模达8.54亿普及率61.2%,较 2018年底提升1.6个百分点,全年新增网民2598万。

截至2019年6月,我国手机网民规模达8.47亿,较2018年底增长2984万,网民中使用手机上网比例高达99.1%

截至2019年6月,我国互联网理财用户规模达1.70亿,较2018年底增长1835万,占网民整体19.9%,半年增长率12.1%。

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互联网理财用户规模与使用率

根据易观千帆统计,2020 年 2 月东方财富 APP 的活跃人数为 1311.1 万人,低于 同花顺但高于涨乐财富通等传统券商 APP。

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东方财富的手机用户数据

报告期内,公司实现营业总收入42.32亿元,同比增长35.48%,公司营业总成本23.79亿元,同比增长 5.22%。2019年度公司实现归属于上市公司股东的净利润18.31亿元,同比增长91.02%。加权平均ROE 9.49%,同比增加3.17个百分点

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东方财富的主要财务指标

分业务看,19 年公司实现证券业务收入 27.5 亿元占比65.00%,同比增长 51.7%,其中代表经纪业务的手续费及佣金净收入 19.4 亿元,同比增长 62.2%利息净收入 8.14 亿元,同比增长 31.6%,包括金融电商服务业务(基金代销)、金融数据服务业务(Choice)、互联网广告服务业务和其他业务收入在内的其他营业收入14.78 亿元占比35.00%,同比增长 12.9%

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东方财富的营收构成

从中可以看出,证券业务和基金代销业务,合计营收占比94.29%,构成了东方财富营收的主要部分,这也是公司业绩高弹性的核心原因。

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东方财富的单季度净利润

费用方面,销售费用(40.15%)和研发费用(22.00%)增长较快,管理费用(8.18%)温和增长。

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东方财富的各项费用

历史来看,2015年收购同信证券进入证券业务,是公司的一个转折点。此后,管理费用率和销售费用率持续走低,显示了公司互联网基因带来的低成本扩张能力。

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东方财富的历史费用率

财务杠杆方面,2019年末,资产负债率65.69%,同比增加5.11个百分点。在券商中,仍有较大提升空间。

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东方财富的财务杠杆

研发投入方面,2019年,公司研发投入3.05亿元,营收占比7.22%,全部费用化;研发人员1726名,占比37.91%

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东方财富的研发投入

子公司方面,东财证券营收26.34亿元,净利润14.33亿元,净资产138.69亿元,折算下来销售利润率54.37%净资产收益率10.32%

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东方财富的参控股公司

点评:传统的券商业务,主要依靠线下的营业部作为获客渠道。这就意味着,客户的增长,受到营业部地理覆盖范围的制约。

东方财富通过收购同信证券获得券商牌照,此后主要通过线上推广的方式来获客。这就导致,虽然我们都没有见到几家东财的营业部,然而其证券客户规模近年来却在持续高增长。

从效率上来讲,线上获客要显著高于线下。原本用于营业部建设的租金和装修费用,可以用在销售费用上,体现为更低的开户佣金,从而让客户直接收益。

更低的佣金,吸引更多的客户,毕竟每次交易时,这种真金白银看的到的成本节约,直接刺激着每一位投资者的神经。

复盘东财的发展历程,我们看到它从起步时期的财经信息提供者,逐步聚集起大量的客户流量。此后,通过基金代销进行了一次流量变现。再次,通过线上券商进行了二次流量变现。

流量的成功变现,让公司的营收和市值上了一个大台阶。

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东方财富的历史营收结构变化

眼下,东财在2019年获得了公募基金牌照,并成功发售了4只公募产品。同时,其他多元业务如金融数据服务(Choice)、保险、私募等也在持续推进。

在未来,东财是有可能围绕其客户资源,构造起综合金融服务平台。

到了那个时候,其盈利模式将从销售佣金(交易额 * 佣金率)逐步过渡到管理费用(管理资产总额 * 管理费)。

然而,这条道路尚在探索之中,其发展前景并没有那么明朗。

举个例子,2019年11月,东财基金发行的首只产品发售,选择的是上证50指数基金,主打的卖点是低费率。

后续发行的新基金,采取也是主题或者板块的指数基金的方式:第二只基金东财中证通信,第三只基金东财创业板,第四只基金东财医药。

从某种角度来讲,东财基金所采取策略的核心思想,和基金代销以及线上券商的思路是一脉相承的,就是低费率抢占市场,走的是规模优先的路子。

然而,公募基金市场,强者如云,这条道路最终能否走通(复现线上券商的规模扩张速度),还需拭目以待。

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东方财富的东财上证50产品费率

原创文章,作者:依云财经,如若转载,请注明出处:https://www.911idc.com/962.html

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