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金晶科技定增股票(金晶科技定增引发跌停)

截至2021年2月10日发稿,金晶科技下跌8.29%,早盘曾经跌停过。

金晶科技定增股票

(数据来源:格隆汇)

一.背景

2021年1月10日,公司发布定增方案,拟募资14亿元,用募资资金投资7亿元于宁夏太阳能光伏轻质面板项目和7亿元马来西亚三期(太阳能电池封装玻璃)项目;其中宁夏建设周期24个月,马来西亚建设周期18个月。

对于这份定增方案,由于建设周期过长,最快投产的马来西亚产线也要到2022H1,我认为市场可能对2022年光伏玻璃产能过剩有一个担忧;首先我认为这个担忧是正确的,但是公司转型光伏玻璃是处于一条好赛道;长期看公司选择没有大问题。

二.光伏玻璃2021年Q4产能已经满足市场需求,2022年可能过剩

受益于硅片大尺寸推广以及低利率的市场环境,光伏硅片和组件厂商大幅扩张产能,而光伏玻璃作为产能弹性较低的行业,其一旦点燃工作间,便会在短期内不熄火。所以在2020年硅片和组件迅速扩张的情况下,光伏玻璃经历了一波涨价潮,从24元涨到42元。

金晶科技定增股票

(数据来源:iFind 格隆汇研究院整理)

但随着光伏玻璃厂商持续扩大产能的影响,预计2021年光伏玻璃会经历紧缺、结构性紧缺(182和210紧缺)、和全面满足需求的阶段;而到了2022年光伏玻璃可能面临产能过剩的影响。

根据中国光伏行业协会数据预测,2021年至2025年全球光伏组件需求的每年增幅将达到20%以上,考虑组件功率提升及双玻组件替代等因素,国内光伏玻璃产能规模需由目前的25,000t/d水平增长至30,000t/d水平。

而市场预计扩产后2021Q4的产能能达到50,000t/d水平。所以到了2021Q4光伏玻璃已经满足了市场需求。

这是我认为市场对公司定增计划的一个恐慌,导致早盘跌停。

二.光伏玻璃好赛道

长期来看受益于“碳中和”、美国新总统重新加入巴黎计划、硅片大尺寸以及双玻渗透率持续提升影响,公司转型光伏玻璃赛道都是比较好的选择。

(1)宁夏厂房

宁夏地区日照条件好、而且地价低,光伏平价后终端需求增长潜力大,同时砂矿/天然气资源储量丰富、价格低,但当地光伏玻璃产能分布极少,当地的光伏组件厂商需要光伏玻璃只能从安徽地区运输,一定程度上应行了组件企业当地布局。

近期公司宁夏厂商与隆基股份签约长单,但仍然不能满足隆基股份需求;此次公司在宁夏地区继续扩产,能更有效匹配下游需求,保障公司新建产能消化的同时还将有助于提升西部组件产业链成本竞争力。

(2)马来西亚厂房

为了规避国际贸易政策风险和应对全球光伏需求,国内组件企业近年来持续加大在海外尤其是东南亚的投资建厂力度;目前东南亚光伏玻璃产能只有信义马来西亚的1900t/d和福莱特越南的2000t/d,远不能满足海外组件厂商产能需求。此次公司继续布局马来西亚厂房,有望受益于海外市场需求扩张。

三.小结

公司转型光伏玻璃是明智的选择,但也需要注意后期光伏玻璃价格的变动。而券商对公司此次定增计划也给予了较高的评级,给予公司目标价12.8元。

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