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浅谈T+0交易规则

就在上周,某报一篇关于A股发行制度改革重点,在于推进注册制的落地生根。目前A股市场的基本制度体系日趋完善,实施“T+0”交易制度的时机或已成熟。退市制度改革方面,预计监管层将进一步优化退市指标,简化退市程序,推动退市常态化的文章内容引起了网上的热议,有网友私信我对这一消息有什么看法。

首先,你应该弄懂什么是T+0,T代表Transaction,意思是交易、买卖,0代表的是天数,T+0简单的讲就是当天可以买入卖出双向多次交易。目前,美股、港股等金融市场就是T+0交易制度,而A股目前为T+1交易规则。两者不同的交易经常被一些不动脑子的人拿来诟病。

其次,T+0交易规则通常配合注册zhi、不设涨跌幅限制等共生制度存在于成熟的资本市场,简单的讲,T+0适用于成熟的资本市场优胜略太自然法则,不设涨跌幅限制,不好的股票可以在一天内归零甚至退市。我们目前实行的T+1和10%涨跌限制,实际的出发点是从根本上规避有效防范风险和投资者保护。

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我们沪深交易所成立于1990年。1992年12月24日上海交易所对A股推出了T+0,次年,1993年11月,深圳交易所取消T+1,改为T+0交易规则。而1995年1月1日,基于对股市风险的防范,两市取消了T+0,改为T+1交易规则延续至今。

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大家可以对比一下当年市场建立之初,开展T+0后的走势图形,1995年前,当年市场的股票家数以及股民人数,我们的市场并非没有经历过T+0的交易规则,至今没有启用T+0有其必然的道理。

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对比美股等金融市场,从市场参与者的构成上,美股80%以上为机构参与者,且无论是配套制度、上升审核、处罚等等经历了若干阶段的,无论是上市公司的基本面,还是成熟的市场构成,可以理性的对投资行为作出综合反映,并且,美股的T+0交易也非无限制频次的交易,从投资者端,也有一定的规范手段,如当投资者信用账户总值超2000美元但低于2500美元时,5个交易日内可以在信用账户内进行3次双向交易,超过次数将被禁止直至收割日。信用账户超过2500美元,5个交易日内超过3次交易,交易次数占总交易次数6%以上,将被监控,并要求其净值不得低于2500美元等等。

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相比于A股的股民成分构成,我们与美股等成熟市场恰恰相反,我们市场70%交易者构成主要为散户,且投资理念、投资心理、标的基本面、违规处罚等均处于发展中,尚需经历走向成熟市场的蜕变。

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回顾历次的结构顶底,从都是结构的提示评论,不用我多说,非理性的过激言论已经充分说明了我们的市场构成的投资心理仍需经历一个长期的沉淀。炒作、跟风,让多数长期缺乏业绩支撑的个股短期爆炒,在注册zhi深入改革发展中,追涨杀跌的非理性投资风格,在T+0下,70%的主要投资构成面对的是无法挽回的风险。

A股市场走向成熟是个必然的过程,未来接轨国际金融市场的T+0恢复是必然要走的路,但,当前市场来讲,为时尚早,很多人甚至连基本的K线、指标都不懂,财报等基本面分析都不知在哪,就像那些我说的无脑喷子,毫无自己的系统、技术和投资逻辑,分分钟就被收割的一无所有,从而恐慌情绪引发系统系风险。这是上面不愿意看到的,也是充分的考虑过的结果!多数人对T+0只不过停留在美梦的幻想,市场是残酷的,真开T0的时候,恐怕还没认识到风险,就已经被淘汰。

这个时候,是未来的规则的缓冲期,如果你打算长期参与这个市场,那么,你需要的不是空喊和无脑的叫嚷,而是,真正认识自我,跟随甚至超过市场成熟的成长速度,学习,用知识去适应和迎合未来市场的趋向!在你没有能力对未来充分了解和预知前,保持猥琐!周末愉快!

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