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怎么看股票在炒啥(炒股是在炒什么)

自从第一张股票在1606年由荷兰东印度公司发行以来,股票投资已经走过了400多年的历史。到如今,即使是对股票投资最不感兴趣的人,也能随口说出几只股票和几位投资大师的姓名,更不要说,市场时常流传着的许多匪夷所思的一夜暴富的故事,更是不断挑逗着人们的神经。随着经济的发展、财富的积累和全球央行持续不断的货币大放水,股票投资越来越成为人们不得不掌握的技能,因此了解和学习相关知识就显得尤为重要。

怎么看股票在炒啥

荷兰东印度公司发行的人类历史上第一只股票

(一)股票是什么?
股票是一种有价证券,股份有限公司将其所有权借由这种有价证券的出售来筹措长期资金,将股票发给投资者作为公司资本的部分所有权凭证,因而成为股东并可以借此获得股息,共担风险、共享利润。

(二)股票价格如何决定?
股票价格决定最经典的模型是股息贴现模型(DDM模型),其原理是将公司未来预期会产生的现金流进行贴现,后来学者戈登将其简化为p=D/(r-g),其中p为股票价格,D为下年度的股息,r是市场利率,g为股息增长率,这就是大名鼎鼎的戈登模型。

从公式可以看出,影响股票价格的有两个因素:

①市场利率r。r越高,未来预期股息的贴现值越低,股票价格因此也就越低。上周A股进行了回调,最主要的原因就是央行收紧了流动性导致市场利率上升。市场利率会对所有上市公司的股价产生影响,但其本身并不由上市公司决定,我们将其称之为系统因素。系统因素还有很多,包括GDP增长率、通胀率、失业率等等。

②下一年的股息D及股息增长率g,这取决于公司所处的行业、公司发展阶段和公司未来的经营情况。按照戈登模型p=D/(r-g),如果下一期股息为D为0,即公司在下年度不派发股息的话,是否意味着股价就为0呢?当然不是,我们要牢牢把握股息贴现模型的本质,它是对公司未来预期会产生的现金流进行贴现。这就解释了为何大量的高新企业和初创企业多年不派发股息,市场仍对其有非常高的估值。这是因为这些企业虽然现在不派发股息,但市场普遍认为其有非常巨大的发展前景,在未来能有优秀的业绩表现和可供贴现的现金流,比如最近被市场热捧的新能源汽车公司。

有了上述的了解之后,最后我们来看炒股究竟在炒什么?

怎么看股票在炒啥

股票投资日益变得普遍和流行

(三)炒股是在炒什么?

开始之前,先了解一个由尤金·法玛提出的理论——有效市场理论。如果在一个证券市场中,当前的股票价格已经反应了所有可获得的信息,这样的市场就被称为有效市场。法玛依市场效率提出弱式有效、半强式有效和强式有效市场。

弱势有效市场:当前的股票价格已经充分反映了由过去的股票价格所提供的信息,所以投资者不能根据过去的股票价格走势和过去的信息来预测未来的股票价格。而当前市场上流行的各类技术分析,如移动平均线和波浪理论就是试图从过去的股票价格走势来预测未来的股票价格。

半强有效市场:当前的股票价格已经充分反映了所有公开信息,投资者无法通过分析现有的信息来预测股票价格进而获得超额收益。当前市场上的基本面分析就是试图通过对政治、经济和上市公司的财务报表等进行分析来预测股票价格。

强式有效市场:当前的股票价格已经反映了所有已公开和未公开的信息,投资者即使利用内幕消息也无法获得超额收益。

大量的实证研究都表明,各国的证券市场都倾向于是半强有效市场,而没有任何一个市场是强有效市场——不管在哪个证券市场上,投资者总是可以用内幕消息获利,但显然这是违法行为。

据此,让我们回答以下问题:

①炒股是炒预期吗?

是的。就像我们反复强调的那样,按照股息贴现模型,股票价格是公司未来预期现金流的贴现。在市场中我们经常会看到这样的场景:一家公司交出了优秀的财务报表,但其股票价格却几乎没有变动甚至还出现了下跌。这是因为公司优秀的经营业绩已经被市场预期到了,当前的股票价格已经反映了其业绩表现;而价格之所以还会下跌则是因为其业绩表现虽然已足够优秀,但还是低于了市场预期,预期没有实现,价格就要做出调整。

苹果公司最近就交出了亮眼的一季度财报,但股票价格却出现了下跌,究其原因就是没有达到市场更高的预期。预期可以说是金融学中最重要的概念,按照有效市场理论,预期可以自动实现。

同样的,如果想要在一只股票上获得超额收益,投资者就必须形成与市场不同甚至是相反的预期。比如,市场普遍预期一家公司业绩将会比较差,从而导致该公司股票价格较低,而你却认为该公司经营良好,业绩将没有那么差甚至还会比较好,那当公司交出一份超出市场预期的财报时,你就会获得超额收益。这就是我们常说的,投资是反人性的。

②炒股是炒消息吗?

没有肯定的答案。按照有效市场理论,在一个半强有效市场中,当前的股票价格已经反映了所有过去和现在的消息,无论是技术分析还是基本面分析都无法从市场中获得超额收益。按照该理论,显然炒消息是行不通的。

但是在实务中,不管技术派还是价值派都有大量优秀的成功案例。比如基于心理学的波浪理论技术分析在市场中就有大量的追随者,更不要说沃伦·巴菲特和彼得·林奇这样的价值派投资大师。

但需要强调的是,炒消息行得通不是说可以基于各种满天飞的小道消息和所谓的内幕消息进行投资,而是要求投资者仔细观察股票价格走势和充分进行宏观经济、行业、公司等的研究。投资——就像其它工作一样,从来都是一份耕耘、一份收获。

③炒股是炒市场情绪吗?

是的。市场并不总是理性的,事实上它经常会被情绪所左右。比如,A股在过去(现在显著减少)经常会有炒垃圾股的习惯,很显然这些股票并没有良好的业绩预期,但这些股票涨势却非常好。长久上涨形成的高赚钱效应吸引了更多的散户甚至是机构参与投机,市场被情绪左右,直至泡沫破裂。

但更多的时候我们很难分清是在炒情绪还是在炒预期——比如现在的新能源汽车概念。以特斯拉为代表的新能源汽车股在去年疯狂上涨,伴随着越来越多的新入局者和传统车企的加入,这条赛道显然已经拥挤不堪。而即使是最乐观的预期也无法对各个新能源汽车企业有如此高的估值,那可能市场就是在炒情绪了。一旦这些企业的业绩低于市场预期,估值就有可能会迅速回调。

文章不作为投资建议。投资有风险,入市需谨慎。

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