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怎么看哪些股票好(如何选择好股票)

怎么看哪些股票好

编者按:2018年的A股市场清味寡淡,遭遇一场寒冬,展望2019年以至更远的未来,市场依然会“我行我素”,我们要做的就是在市场“任性”之前去发现风险和价值。今日头条与《红周刊》独家合作共建“V视角”栏目,本栏目为资本市场专业人士而设,为市场提供原汁原味的大V们的看法、决断和思想。无论前路迷途抑或正道光明,我们都与投资者相伴一路,喜乐相随。

投资既简单又困难,简单之处在于多数人想要获得合理的回报,不需要花费多少时间。

低估时定投宽基指数,便可获得一个长期8%以上的回报。如果运气好,以低价买入,可能回报会更好。但想要超越这个回报,即每年多出1%,长期看都极其困难。

“三因子”构建投资组合

投资中面对的第一个问题是:买什么?

目前A股3500余家上市公司,分别隶属于28个一级行业,如何把它们放在一起做比较,最终挑选出哪家适合买入,便是投资的第一步工作。

当我们想要去商场买一件商品时,比如一台电脑,通常的做法是,看各品牌的电脑同一个型号的都是什么价格,最好的那款电脑什么价格,然后结合自己的需求,选择直接买最好的,或者买显卡突出、其他稍差一些但价格有优势的。

总之,在决策的过程中,质量和价格是做选择时考虑的两个核心因素,最后都是围绕这两个因素,做出适合自己的最优解。

怎么看哪些股票好

回到买股票,工作方法基本一致,即公司的质量、价格如何,最终选出最优解。当然,由于在投资过程中,买的是一家公司未来的变化,所以还会加一个因子,就是确定性。

接下来,便需要给质量、价格、确定性三个因子做出更详细的定义。

先说质量,假如现在不是在买股票,而是做生意,比如开一家饭店,我们可能马上会在大脑中计算,这家饭店需要投入多少钱,几年能回本,多少年开始净赚。总结成一句话,即这个生意的盈利能力如何。

假如A饭店投入100万年赚20万,B饭店投入100万年赚10万,毫无疑问,我们会投A饭店。股票本质上也是一家家公司,所以质量的定义便清晰了,即这家公司盈利能力怎么样。

怎么看哪些股票好

股票比做生意复杂的地方在于还多了一层价格,因为二级市场每天都有成千上万的人站出来报价。

还是以饭店为例,假如A、B两家饭店都已经开张,一年赚20万的A饭店卖300万,一年赚10万的B饭店卖80万。如果两家公司未来的利润都不会变化,那应该买B饭店,这就是价格对决策的影响。

最后是确定性。由于企业的经营不可能一成不变,所以不可能静态地去比较两家公司的质量和价格。

出价300万的A饭店老板说,这家饭店地段好,生意兴隆,未来挣的不止20万,30万、40万都是小意思。

B饭店老板说,这家饭店盘下来时投了100万,现在80万卖你,我还倒贴。

但你一看,B饭店地方偏僻,口味也不太好,未来可能赚10万都困难,而A饭店客人都预订,未来提价、外卖一加上,40万也挡不住。

但最终你还是决定买A饭店,这就包含了你的主观判断,根据对一个行业的认知和熟悉程度,决定了对两个事物发展的确定性有了不同的看法。

高抛低吸做择时很难

一些投资业绩优秀的机构通常将股市中的机会划分为金银铜。

顺着这个划分,可以将黄金机会定义为高质量、高确定性、低价格,三者都满足,白银机会则可能只满足其中两个,而青铜机会则可能三者只满足其中之一。

在实际投资中,每个人对这三者的打分权重各不相同。

比如投资大师彼得·林奇可能对成长打分权重更高,而同样优秀的投资大师约翰·聂夫则对价格打分权重更高。虽然他们的打分权重各不一样,但最终都是围绕质量、价格、确定性三个因子进行组合算出适合自己的最优解。

解决完买什么的问题后,最后就要解决买多少的问题。回答这个问题之前,先将各大类资产的长期回报进行比较。

美国的资本市场时间存续较长,以美国为例,会发现权益类资产,也就是股票的长期回报是所有大类资产类别里最高的,百年时间里回报高达6.6%,其次是房地产、债券、大宗商品、现金。

这就使得从长期来看,持有股票是最好的选择,那有没有可能高抛低吸,做择时进一步提高收益呢?

答案是很难。如果将美国股市中1%的上涨时间错过,长期回报会直接从6.6%掉成负的,这也印证了一句投资名言,即股票的收益高度集中在涨幅最大的少数交易日,如果错过了这些交易日,那么长期回报会很低。

所以,闪电打下来的时候,一定要在场。

综上,想要从股票投资中获得超出市场水平的收益,可以围绕质量、价格、确定性三个因子,通过不断增进对企业的研究深度、行业的发展规律认知、商业模式的识别,从而构建出适合自己且兼具性价比的投资组合。

在构建组合完毕后,还需要让自己保持耐心,除非整体市场处于极度高估状态,否则长期持有,定期检查,最终获得一个满意的投资回报率。

本文首发于《证券市场红周刊》@证券市场红周刊 第2465期,原文标题为《质量、价格、确定性三因子投资法》。

作者简介:房杨凯@房杨凯的投资世界,2010年接触投资,2014年进入资管,现为职业投资人。

原创文章,作者:依云财经,如若转载,请注明出处:https://www.911idc.com/2613.html

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