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股票不怎么动(股市最近为什么涨不动)

秋分的奶茶还没喝到,秋天的面条已经吃了几大碗。

9月以来A股主要宽基指数涨跌幅图

20200901-20200925

股票不怎么动

数据来源:Wind

7月中旬以来,上证指数在3200-3500点附近徘徊,9月以来更是持续走弱。

市场在担忧什么?

后市怎么看?

近日,融通基金研究部总经理、融通中国风1号等基金的基金经理彭炜分享了自己的观点。言之恳恳,读起来颇受启发。

一起来看看:

股票不怎么动

彭 炜

融通基金研究部总经理

融通中国风1号等基金经理

过去两个半月的时间,影响市场方向的因素特别多,这些因素交织在一起,导致三季度呈现宽幅震荡走势。

同时,不同资金由于关注点不同,交易切入点不同,不再像上半年有比较明确的一致预期。上半年因为疫情原因,资金一致涌入到医药或者避险的消费板块,但是进入到三季度,有些因素开始出现边际变化,从而导致市场波动。

疫情、流动性变化引发风格反复切换

首先,7 月份以来市场在交易什么?目前市场分为两大类资产:

因疫情受益的成长股,以上半年涨势较好的以医药、消费为代表,估值已提高到较高位置

因疫情受损的顺周期资产,即价值股

这两类资产在上半年结束之后,估值差比较大,于是市场开始关注估值差是否会修复, 是否会出现估值收敛,因此,有部分资金在7月初开始配置银行地产、券商保险等低估值品种,引发7月初一轮上涨,背后隐含的逻辑其实是看到了潜在的流动性以及经济、疫情的变化,这样的变化可能会带来市场风格的变化。

进入到3季度之后,无论是俄罗斯、美国、中国的企业都在宣布自己的疫苗进入到某一临床阶段,导致市场开始关注全球经济是否开始修复,关注后续因疫情缓解而受益的资产。

国内经济本身已经处在复苏通道中,故7、8月份A股开始担心政治局会议是否会提及边际收紧流动性。

因为今年以来的流动性宽松主要是为了对冲疫情冲击,伴随着后续疫苗上市,经济逐步修复,一旦流动性边际收紧,市场进入到价值和成长、高估值和低估值、疫情受益板块和经济修复板块之间的博弈切换,呈现出高频交易过程。

所以这段期间,不同性质资产轮动,很多疫情受益资产出现大幅上涨和回落,一些疫情受损资产包括航空、酒店、国内游等开始修复,这都是对于疫情、经济及流动性等不同预期的反应,这也是市场最近震荡的原因之一。

中美摩擦抑制市场风险偏好

除此之外,中美关系也对市场造成较大影响。

美国总统时常发表一些言论或者采取一些措施,引发华为芯片断供等等一系列事件。

一旦进入到正式的美国大选,其在这过程中,很有可能还会通过对华的强硬言论或举措来获取摇摆州的选票,中美贸易摩擦可能进一步升级,从而导致市场风险偏好降低。

美国市场本身同样无法确定大选结果。美股资金对经济、股市、产业方向、对华态度等持有不同意见和看法。因此,最后竞选结束时,可能也会给美股带来一定波动。

最近人民币大幅升值,北向资金却呈现净流出状态,主要就是担心美国大选引起美股波动,如果美股进入高波动状态,可能会导致新兴市场波动。

这就是政治事件带来的不确定性。由于这些属于政治问题,从做金融的角度来看,会比较难以预测,既然无法预测,不如做好应对,耐心观察。

综上,市场看似波澜不惊,横盘震荡,但是当中发生了很多难以预判的事件,不同资产切换、结构轮动,主要就是上述几个因素,这几个因素交织叠加,导致市场出现宽幅震荡。

行情或需等待疫苗和美国大选

往后看,市场什么时候能够重新确定方向,取决于上述问题什么时候解决。

首先要关注疫苗上市时间,等待确定性落地,近期海外疫情二次爆发,导致疫苗为主的医药股上涨。

尤其现在进入秋冬季 ,流感的概率增加,抵抗力下降,疫情二次爆发可能性加大,市场可能会根据这一信息进行交易,目前需要等待不确定性落地,届时市场才能再次明确方向。

疫情能够解决,明年1、2季度经济大概率走向修复周期,顺周期相关的资产就能进入上行趋势。

此外,美国大选要持续到年底,不排除期间又会发表强硬言论,但现在市场已经有所消化,而且有些资金也在主动规避美国大选相关资产,降低敏感性。最后无论是谁当选,一定是利空出尽,现在更多是一些言论的扰动,存在情绪的影响。

虽然短期无法把握疫苗上市时间,无法确定美国大选结果,只要这些事情最终能够落地,股市向上趋势值得期待,当然前提是不会发生疫情失控或者美方撕毁协议等类似极端事件。


现在又即将进入国庆长假,很多小伙伴也很纠结,不知道是否该持股过节,还是降低仓位,甚至持币过节。

彭炜也给出了建议:

短期难料,根据自己的风险偏好决定操作和仓位。

震荡难免,公司中长期业绩上升带来的盈利,才是值得把握的。

继续重点关注科技、某手机链、TWS;医药消费(创新药产业链);顺周期资产;新能源汽车。新增关注光伏产业链。

现阶段投资者的犹豫,是可以理解的。

短期事件都很难预判,可根据自己的风险偏好来抉择,如果风险偏好比较低,可以等到国庆节之后再看。

如果是相对中性的投资者,可以根据仓位情况,在节前调整的时候,寻找逆向投资机会,国庆后如果市场问题不大,再进一步加仓。

如果风险承担能力较高,可以借助市场担忧心理,逆向配置,这都是因人而异。这段时间市场反复,确实难以盈利,包括现在疫苗股也在上下震荡,。所以需要拉长去看,公司中长期业绩上升带来的盈利才是值得去把握的。

就像高瓴资本的张磊所著《价值》一书中写到,做时间的朋友。

虽然当前市场震荡,但是面对不确定性还是要把握投资的根本,赚确定性的钱,把握住细分行业中长期景气趋势方向。

只有把握住根本,面对市场变化和事件性冲击时,才能做到以不变应万变。无论市场风格不确定性因子如何暴露,只要尽可能在组合中进行对冲,在盈利上升趋势中赚到业绩增长确定性的钱就行。

目前主要看好的方向:

科技、某手机产业链、TWS

变化来自于华为事件,芯片断供以后,华为手机的竞争力有一定削弱,因此华为手机市场的份额有可能会被其他手机厂商侵蚀,近期也会推出新的5G iPhone 手机,相对而言与其相关的产业链值得去关注。

医药消费方面

估值不便宜,但我看好的并不是一次性受益于疫情的品种,而是创新药产业链等中长期方向,疫情爆发与否并不会影响其根本。

周期类资产

疫苗出现只是时间问题。疫苗出现之后,会带来经济层面的修复,使得疫情受损类资产以及经济修复类资产受益,可以在这当中选择细分品种。

接下来需要思考,哪些相关资产是受益的,其中可能就包括一些顺周期资产,比如高端制造业、投资品相关中游建材等。

新能源汽车

继续看好新能源汽车。虽然美股波动非常大,但是跟踪产业链大方向和具体数据,可以看到无论是政策层面还是数据层面,都在往积极的方向发展,包括国内中游零部件企业,中报呈现出业绩改善趋势,拐点或已确定。

光伏产业链

这是今年2季度末开始新增的关注方向。

逻辑比较简单,前段时间,伴随着上游硅料产品的降价,光伏平价时代逐步到来。之前光伏是靠补贴政策才能够放量,未来伴随技术迭代、价格下降,尤其效率提升之后,成本进一步下降,光伏进入平价时代越来越近,甚至已经成为现实,未来量的释放会十分惊人。包括疫情结束之后,欧洲光伏需求量最大,也会大幅放量。

三季度以来,光伏相关板块呈现了向上的行情,所以这段期间开始关注边际信号和拐点,伴随后续政策进一步发力,进入到平价时代之后,迎来真实需求爆发,就能完全脱离补贴时代。

彭炜代表产品——融通中国风1号

过去1年、2年、3年、4年

银河证券★★★★★基金

股票不怎么动

数据来源:银河证券(业绩比较基准来源Wind),截至2020/9/18。同类型基金指2.3.5 混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%)(A类)。过去一年指过去52周、过去两年指过去104周、过去三年指过去156周、过去五年指过去260周。

彭炜:基金经理自2017年8月5日管理融通中国风1号:该基金成立于2016年2月3日,2016年-2019年的业绩分别为8.32%、19.28%、 -22.05%、84.68%,同期业绩比较基准分别为5.48%、8.60%、-11.03%、18.01%;2020年上半年的业绩为37.28%,同期基准为1.59%。2020年1月11日管理融通新能源:该基金成立于2015年6月29日,2015年-2019年的业绩分别为5.80%、3.59%、5.75%、-17.97%、57.36%,同期业绩比较基准分别为-4.19%、-11.40%、5.68%、-16.36%、11.84%,2020年上半年的业绩为31.33%,同期基准为10.74%。2019年7月16日管理融通消费升级:该基金2020年上半年的业绩为40.65%,同期基准为1.55%,成立以来截至2020年6月30日收益率为57.40%,同期基准为16.71%。2019年8月21日管理融通量化多策略,该基金2020年上半年的业绩为38.61%,同期基准为38.70%,成立以来截至2020年6月30日收益率为51.58%,同期基准为10.92%。

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