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4只券商ETF总份额年内增长近百亿份 增长前景仍被机构看好

数据显示,截至8月19日,目前4只券商ETF总份额为157.08亿份,下半年以来不足两个月,总份额增长12.27%,相比去年底,总份额更是猛增近99.82亿份,增幅高达174.35%。具体来看,国泰证券ETF总份额为98.28亿份,年内总份额增长62.21亿份,一度成为首只规模突破百亿份额的行业ETF,也是年内总份额增长最多的行业ETF产品。

券商行业ETF吸金效应明显,年内总份额猛增近百亿

作为股市冷热风向标,券商交易型开放式指数基金(ETF)的申赎变化颇受投资者关注。最新数据显示,本周初股市的大涨引发多只券商ETF出现明显净赎回,投资者落袋为安的情绪浓厚。不过,多位业内人士表示,今年以来券商ETF整体吸金效应明显,波段操作、套利交易策略丰富、股市回暖叠加政策利好频出,短线净赎回现象不改该类型产品规模继续扩容步伐。

本周一股市大涨,券商板块个股集体崛起,券商指数大涨7.04%,4只券商ETF单日净值涨幅皆在6.8%上下,但在产品赚钱效应发酵的同时,多只券商ETF当日遭遇净赎回。

数据显示,截至本周一收盘,4只券商ETF总份额从164.04亿份降至157.08亿份,单日净赎回6.96亿份,总份额缩水4.24%。其中,国泰证券ETF净赎回4.77亿份,基金总份额从上周五的103.05亿份降至98.28亿份,跌破了百亿份额。华宝中证全指证券公司ETF、南方中证全指证券公司ETF也各出现2.09亿份、0.11亿份的规模萎缩。

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北京一家中型公募投资总监对此表示,券商板块是股市冷热的风向标,跟踪证券公司行业的券商ETF逢大涨遭遇净赎回,说明资金在投资上相对更趋理性,不会盲目追高;另一方面,主要券商ETF在经历周初快速上涨后,基金净值的溢价率抬升,从投资避险的角度看,也需要规避高溢价的投资品种。

北京一家大型公募量化投资部基金经理也表示,本周券商ETF的交易更加体现短线交易的特点,投资者把这一产品作为波段操作或套利交易的工具,这也体现了指数产品的工具化投资属性。

虽然股市大涨导致短期赎回,但随着今年股市的回暖和政策利好密集出台,主流券商ETF此前一直受到资金的净申购,基金规模也持续扩容。

“券商指数是比较敏感的跟踪股市的指数,代表市场的积极做多信号。”上述北京大型公募量化投资部基金经理表示,今年以来,这些产品获得明显净申购,一是因为去年股市低迷,市场估值较低,投资者预期股市将迎来反弹行情,券商作为股市反弹先行指标,自然更受资金的青睐;二是券商指数的投资风格明显,很多资金把券商ETF作为实现资产配置的重要部分;三是随着投资者教育的推进,指数化投资的透明便捷、分散风险的优势更为投资者认可。

在这位基金经理看来,投资者选择指数投资,一般会寻找指数长期收益向上的逻辑,以实现资产的配置目标,具体选择时还会考虑降低跟踪误差、产品交易策略丰富等需求,因此,在产品上更加注重选择“好公司、好产品和好时机”,而从投资时机看,今年券商处于高景气度周期,仍有继续上行的空间。

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中信建投证券研报也表示,一方面,宏观经济增速下行压力仍在,叠加非银金融机构流动性问题悬而未解、美联储降息预期升温、国内通胀率见顶回落等因素,货币政策将维持边际宽松,有助于市场交易活跃度的提升;另一方面,以科创板注册制试点为契机,融资融券、沪伦通、股指期货、券商托管结算、再融资等多项资本市场改革政策陆续落地,下半年券商板块行情值得看好。(证券时报)

蓝海渐变红海,指数基金供给侧改革蓄势待发

在业内人士眼里,趋势一旦启动,就不会止步,费率战的结束或在行业最终形成相对稳定的寡头格局之后。一位指数基金的基金经理坦言,从基金经理角度看,运营被动型指数基金的难度显著小于主动管理型基金,尤其是完全复制的产品如ETF。从产品设计的角度出发,以贴合指数波动为目标,反而希望基金经理不要有太多的主动干预,这就意味着,一旦规模到一定程度,被动性指数基金产品运营的边际成本就会越来越低,这种特性最容易形成寡头垄断的格局。

“其实很容易理解。这种特性造成的结果就是,费率战可以无下限地进行,因为拥有规模优势的基金公司可以通过不断下降费率的方式,提高被动型指数产品运营的盈利门槛。比如说,以前测算可能50亿元规模的ETF就能为基金公司赚钱,但降费后,这个门槛就可能到70亿元甚至100亿元。”该基金经理说,“可以想象,这种竞争持续下去,在看不到赚钱效应的倒逼之下,必然会有很多基金公司逐步退出竞争,这类产品的资源进一步集中在少数基金公司手里。”

事实上,从海外市场的情况来分析,内地指数基金费率战的空间仍不小:富达基金推出的两只“零费率”指数基金,一下子将海外指基的竞争推向了死角,以此观测,内地指数基金的竞争环境还算宽松,却也意味着下一轮的大战风雨欲来。

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虽然前途难测,但种种迹象显示,仍有不少基金公司意欲在指数基金的扩容潮中放手一搏。

有些起步较晚的基金公司,期望通过产品设计绕过同质化竞争,在指数基金的快速扩张中分得一杯羹,于是,指数增强便成为他们着力发展的对象。一家保险系基金公司的投研负责人就表示,在被市场认可的指数资源有限的背景下,另起炉灶与巨头们PK是不明智的选择,因为这样的同质化竞争几乎没有胜算,但如果添加上“增强”二字,让主动管理介入到指数基金的运作中,则会让基金产品出现业绩的差异化,从而为后来者提供了以业绩获得发展空间的机会。

“从历史数据来看,很多指数增强基金的长期收益都不错,这表明,通过基金经理一定程度的主动管理,结合指数基金自身的特性,长期获得超额收益的概率还是不低的。”该负责人说,“我认为,指数增强基金还处于发展的起步阶段,这非常考验基金公司的投研实力,将突破口放在这一块,是比较好的选择。”

而科创板打新的可观盈利,也让一些基金公司萌生了新的思路:让中小规模的指数基金成为“打新基金”,以打新收益来实现指基收益率的增强。事实上,从今年一些ETF的净值波动来看,规模在2亿元左右的产品确实在打新中受益匪浅,短期净值增长幅度超预期。(中国证券报)

科创板打新,指数基金也“分一杯羹”

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数据显示,公募基金参与科创板网下配售非常积极。相比其他类型的投资者而言公募基金获配金额也最多,占网下配售总额超47%。截至8月7日,数据显示,从配售明细来看,共有1790只公募基金参与科创板打新并获得配售,涉及100多家公募基金,获配总市值达152.50亿元。

值得注意的是,中国证券报记者梳理发现,参与科创板打新并获得配售的1790只公募基金中有206只指数基金产品,其中获配个数最多的是融通中证人工智能主题和华富中证100,均获配26只科创板个股,获配金额分别为1529.30万元和1122.93万元,占基金净值比2.87%和6.49%。获配科创板标的个数较多的还有融通巨潮100AB、诺安中证100、中银中证100指数增强等指数基金。

此外,从获配金额占基金净值比来看,国金上证50、万家沪深300指数增强A、诺安中证100、华富中证100和长盛上证50获配科创板金额占基金净值比均在6%以上;国投瑞银中证500量化增强A、国富沪深300指数增强、富国上证综指ETF和泰达宏利中证500获配金额占基金净值比也较高。值得注意的是,以上指数基金规模普遍较小,均在2亿元以下。

不过,指数基金向来以减小跟踪误差为目的,若参与科创板打新,是否存在严重偏离跟踪误差的情况?

“这的确是指数基金在科创板打新时需要做出的抉择。”华北一家公募指数基金经理指出,其管理的指数基金并未参与科创板打新。“科创板个股涨幅远超市场预期,若是指数产品参与打新,对跟踪误差冲击特别大。之前开会也讨论过是否参与科创板打新的问题,综合考虑后还是未参与。”不过,他也表示,具体还需看各家公司的具体策略,目前来看科创板收益仍可观,后续是否参与还需进一步讨论。

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也有公募基金表示,参与科创板打新,也是希望在合同允许的误差内为投资者多赚一些。

“指数基金参与科创板打新,肯定存在偏离跟踪误差的情况,但此类跟踪误差的形成并非成分股偏离所导致,而是因做了增厚基金收益所形成。”北京某指数基金经理表示,“其实不仅仅是科创板打新,平时主板打新我们也有参与,肯定会造成一定跟踪偏离,但参与科创板打新也是本着持有人利益的角度出发。”

另一位公募指数基金经理亦表示,对跟踪误差的影响也经过好几次内部讨论,最终结果是以投资者利益出发。“不过,行业中类似华安和博时等公司旗下的指数基金也没参与,所以各家对指数基金的考量并不相同。”他进一步表示,“偏离跟踪误差是存在的,但作为证券投资基金产品,更应该在合理范围内为投资者争取正向收益。”(中国证券报)

(云水长和)

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