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如何给股票估值?如何管理仓位?全面的方法和步骤

文/陈嘉伟

投资者如何建立投资体系?昨天聊了如何看行业,公司类型分析,今天开始聊估值及其他内容

一 估值

估值,本质上是对未来企业价值的判断,所以不可能很精准,只要模糊的正确即可。

企业未来成长空间越大,确定性越高,估值就给的越高,反之企业越成熟,竞争力越差,估值就给的越低,所以在企业不同阶段,给的估值高低不一样。

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看到一个公司第一件事情是要看他属于哪个类型 ,周期股估值用PB,成长股和价值股用PE,这是二种最主要的估值方法,对于科技类公司还可以用PS估值。

1 成长股

什么叫做成长股?并没有统一的标准 ,就像把人分成儿童,青少年,中年人,老年人一样,企业的发展也分为草创期,成长期,成熟期,衰退期几个阶段,成长股大概就对应企业的儿童期,青春期。

我们把净利润增长率达到25%以上,市值400亿作为成长股的二个条件 ,但不是说超过400亿就不算成长股,如果他能做到2000亿市值,成长空间还很大。

根据在股市的不同阶段,估值的高低也有差异,熊市,牛市,震荡市不一样,为了方便大家记住,我们给出以下参考:

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成长股:震荡市30倍市盈率,熊市25倍市盈率,牛市/景气行业40-45倍市盈率,

这个标准可能会错过一些大牛股,但是却能可以过滤掉很多泡沫大的股票

2 价值股

蓝筹白马股都被叫做价值股,他们体量比较大,成长性不高了,比如格力,美的,中国平安,茅台等,一般年增长率在15%左右,所以给一个参考:

一般震荡市20倍市盈率,熊市15倍,牛市25-30倍

但价值股是一个很宽泛的概念,东阿阿胶和茅台都是价值股,市场给的估值却完全不一样,所以上面这些标准是参考,而不是绝对的标准。

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3 盈利收益率

用每股收益除以股价,就等于盈利收益率,衡量的是投资者的资金回报率,就像你衡量买房子的回报率,是用一年的房租除以房子的总价值,那如何判断划不划算?就用国债收益率作为标准,因为他是无风险的,如果收益率比买国债还低就证明不值得投资,一般用5%作为标准。

无风险收益率的估值适合蓝筹白马股,因为这些企业才有稳定的盈利,而像科技类股票就明显不适合。

比如茅台,今年预估的每股收益是34.5元,股价是1185.4元,那么盈利收益率为34.5/1185.4=2.9%

很明显是低于5%的无风险收益率,太贵。

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再看中国平安

今年预估每股收益8.5元 ,股价91.9元,盈利收益率就是9.2%,从绝对收益看,比茅台要高

但记住,估值还要看企业类型,中国平安属于金融行业,估值更适合用PB,所以不能用这个指标就说中国平安便宜,要看PB和处以历史的百分位估值。

格力电器

今年的预估每股收益是4.7元,股价58.9元,盈利收益率为7.9%,收益率比茅台高,但也要结合历史估值看,才能跌出结论。

4 PEG

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这是从PE延伸出来的估值方法,属于相对估值,用市盈率除以净利润增长率就是PEG,市盈率一般用滚动市盈率,增长率用最近的季度数据作为参考标准,PEG小于1,说明估值不高,等于1说明合理,高于1说明高了。

他的优势在于同时考虑了企业的未来增长,而不只看绝对估值,比如

格力电器中报增长率为7.3%,今年的净利润大概是280亿,相对去年的262亿,增长率为6.8%,和中报增长率差不多,所以我们取7%作为格力电器今年的增长率,用市盈率12.9倍/7,那么PEG就是1.76倍,明显高于1倍的标准,所以格力并不便宜。

5 历史百分位

历史百分位是根据股票历史上的估值来衡量当下贵不贵,以过去十年的中位数50%作为平均值,当处于历史百分位50%以下,说明估值在均值以下,高于50%说明在均值以上。

在震荡市,至少要在历史50%以下才能进入,如果是熊市要在20%的百分位以下才能买

历史百分位的用法,以历史最低估值作为标准,如果持有一年也可以有钱赚,那么安全比较就比较大。

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