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万年青股票(水泥股票万年青)

作者:采购员小洪

一个确定性的机会:万年青和万青转债

万年青,按照2020年17亿预估利润在计算(上下浮动5%,比券商的研报部分稍微乐观一点点),当前万年青市值106亿,即前瞻PE为6.2,前瞻股息率为:6.7%。

是比较低估的状态,很多人担心水泥价格大幅度降低,或者业绩迅速下滑,这种可能性比较小,最根本的原因是环保政策难以放松,哪怕一时放松,也会再度收紧。

讲求环保是不会改变的一个长期的主题,在这种情况下,行业整体不会产生特别大的下滑趋势。

同时万年青发行可转债募集资金,总共募集10亿去建设新的产能,将增加熟料产能504万吨,增加水泥产能693万吨,而产能是熟料1300万,水泥2400万,即熟料增加38%,水泥增加29%。

如果能保证销售,即使在未来水泥价格不上涨的情况下,大约能增加25%-30%的利润

如果能实现目标,即前瞻PE为4.76,低于A股存在的水泥股的最低估值,也接近港股最低估值的水泥股。

从历史的情况看,大概率不会跌到4.76PE。

在理想情况下,如果能维持6倍PE,则有26%的空间,如果能维持在7倍PE,则有47%的空间。如果能超过7PE的估值,或者水泥价格/销量上涨则有更多收益。

为了进一步规避风险,如果出现正股上涨,达到可转债与正股无溢价的情况,那么可以考虑把正股卖掉换成万青转债,增强价格的安全线。

水泥股票万年青,有一个套利机会:潜在收益50%左右

提示:

以上数据并不十分精确,只能大概收集资料进行模糊的计算。

可转债达到转股期后,可能会逐步增加股本,稀释收益,但是不是特别多。 因为估值比较低,2年的分红有可能可以抵消掉可转债带来的股本增加的稀释收益。

换可转债是非常重要的一个步骤,如果价格适合,就可以利用可转债的保底安全线,避免在1-2年后水泥价格全面崩盘带来的亏损。

水泥股票万年青,有一个套利机会:潜在收益50%左右

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